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13. 3/4분기 상장건설사, 영업이익으로 이자 감당도 안돼

- 이자보상비율* 전년보다 150.3%p 떨어진 72.2% 기록(제조업의 8% 수준)

- 영업이익율(4.1%→2.1%) 큰폭하락; 세전순이익율(2.4%→△0.6%) 적자전환 등 수익성 지속 악화

* 이자보상비율 =	영업손익	×100	(기업의 이자부담능력을 평가하는 지표로써 동 지표가 높을수록 100%이상 이자부담능력이 좋다고 보면 됨)
	이자비용

건설업체의 영업기반이 뿌리째 흔들리고 있는 것으로 나타났다.

대한건설협회(회장 최삼규)에서 조사·발표한 2013년도 3/4분기(누적액) 상장건설사 (116개사)경영분석 결과에 따르면, 전년동기에 비해 안정성을 제외한 수익성(비용성), 성장성지표 및 영업활동현금흐름 등 전반적인 경영환경이 최악의   상황인 것으로 나타났다.

수익성 지표를 살펴보면, 국내·해외공사의 원가율 상승*과 그에 따른 주요 대기업(GS건설, SK건설, 삼성ENG, 동부건설 등)의 대규모 영업손실 등으로 매출액영업이익율과  세전이익율은 각 4.1% → 2.1%, 2.4% → △0.6%로 크게 떨어졌다.

* 원가율 상승이유 : (국내공사) 물량감소 → 과열경쟁 → 낙찰율 하락 → 원가율 상승

실적공사비 확대·최저가낙찰제 등 (제도적)공사비 삭감 → 원가율 상승

(해외공사) 저가수주 및 공기연장·추가비용 발생 등으로 원가율 급격 상승

〔’13년 3/4분기 건설업 주요경영지표〕

(단위 : %)

경 영 지 표	2010		2011		2012		2013 3/4분기	증감 (전년동기)	2013 상반기 (제조업)
	상반기	연말	상반기	연말	3/4분기	연말
건설매출액 증가율	5.4	4.0	4.7	1.2	7.1	-0.9	0.7	-6.4%p	1.1
유 동 비 율	112.6	111.3	113.7	116.7	124.1	120.8	124.3	0.2%p	132.4
부 채 비 율	187.9	169.7	176.6	167.3	168.2	156.6	171.7	3.5%p	80.9
매출액영업이익율	6.2	5.9	5.9	4.6	4.1	3.4	2.1	-2.0%p	7.1
이자보상비율	330.4	295.4	317.8	223.3	222.5	214.2	72.2	-150.3%p	880.7

※ 3/4분기, 연말 상장사 기준

영업이익으로 이자 감당능력을 나타내는 이자보상비율은 저금리기조의 지속에도 불구하고 건설산업의 위험증가(회사채 차환 발행의 어려움)에 따른 금리상승과 영업이익의 급감(’12.3/4, 5조 6,375억 → ’13.3/4, 3조 2,177억원)으로 전년보다 150.3%p 하락으로 72.2%를 기록, 1999년(△24.2%) 이후 최저치를 기록했다. 또한 영업이익으로 이자비용조차 감당할 수 없는 100% 미만 업체의 비중은 50.5%(56개사/111개사)로 집계됐다.

성장성을 보면, 건설매출액은 92.9조원으로 전년동기 보다 6,860억원(0.7%↑) 증가에 그쳤는데, 국내(1.1%↑) 뿐만 아니라 해외(0.1%↑)공사에서도 매출 둔화가 이어지고 있다.

이밖에 안정성 지표의 경우 경기침체의 영향으로 총부채규모가 정체돼 부채비율(168.2% → 171.7%) · 유동비율(124.1% → 124.3%) 등이 소폭 상승하거나  유지된 반면, 차입금의존도는 차입금 증가에 따라 전년동기 대비 1.5%p 상승한 27.3%로 악화되었다.

이와관련 협회 관계자는 “현재 건설시장은 장기불황에다 해외시장의 수익성  악화로 사면초가 상황” 이라며 “적정수준의 건설투자 유지, 적정수익 보장을   통한 경영안정, 4.1/8.28대책의 조속입법화 등 건설업을 살리려는 정부의 의지가 그 어느때보다 절실하고 과감히 이루어져야 할 시점“ 이라고 전했다.

2013년도 3/4분기 상장건설사 건설업 경영상태의 자세한 내용은 대한건설협회 홈페이지(http://www.cak.or.kr)에서 확인 할 수 있다.

첨부 : 1. 2013년도 3/4분기 상장건설사 경영상태 분석결과

2. 건설업 주요 경영지표

<첨부 1>

2013년도 3/4분기누적액 상장건설사 경영상태 분석결과

(1) 성장성지표

’13년도 3/4분기 건설매출액은 92조 9,028억원으로 전년동기 보다 0.7% 증가(6,860억원↑)에 그쳐 건설경기 침체 장기화 가능성

* 건설 매출액 : 국내공사(’12.3/4) 58조 7,151억 → (’13.3/4) 59조 3,746억(1.1% 증가)

해외공사(’12.3/4) 33조 5,017억 → (’13.3/4) 33조 5,282억(0.1% 증가)

국내공사는 민간(주택·부동산 부문)의 침체지속과 공공투자 정체로 소폭 상승(1.1%↑)

총자산 증가율은 전년보다 1.5% 상승하였으나 자기자본 증가율은 2.4% 감소를 나타냈고 유형자산도 구조조정의 여파로 0.2%의 감소를 보임

건설업 성장성 비율

(단위 : %)

구 분	2009 연말	2010		2011		2012		2013 3/4분기
		상반기	연말	상반기	연말	3/4분기	연말
건설매출액 증가율	9.8	5.4	4.0	4.7	1.2	7.1	-0.9	0.7
총자산 증가율	0.4	2.6	5.2	3.4	2.7	1.4	1.4	1.5
자기자본 증가율	8.4	6.0	14.4	2.0	3.5	4.2	4.3	-2.4
유형자산 증가율	11.2	-1.8	0.9	-7.9	0.4	1.4	1.1	-0.2

해외공사는 저가수주에 대한 부담으로 정체상태를 보이고 있으며, 해외건설 비중도 전년보다 0.2%p 떨어진 36.1% 기록

상장건설업체의 건설매출(해외·국내) 현황

(단위 : 조원, %)

구 분	2007	2008	2009	2010	2011	2012 3/4분	2013 3/4분기
건설매출액	79.8	96.7	107.1	110.6	121.7	92.2	92.9
해외건설매출액	9.8	21.3	26.2	30.0	36.0	33.5	33.5
국내건설매출액	70.0	75.4	80.8	80.6	85.7	58.7	59.4
해외건설비중(%)	12.3	22.0	24.5	27.1	29.6	36.3	36.1

기업규모별 매출액 비중을 살펴보면, 지속적으로 하락추세(’07년 53.5% → ’12년 3/4 49.7%)에 있던 상위 10위이내 대형업체의 비중이 다시 과반이 넘는 54.1%를 기록, 상승세를 보였는데, 이는 구조조정 등으로 11위 이하 중견업체들*의 비중이 상대적으로 약화(11위∼30위 : ‘12.3/4, 29.7% → ’13.3/4, 27.4%, 31위이하 : 동일기간 20.6% → 18.6%)된데 따른것으로 보임

* 쌍용건설(16위, 워크아웃), 금호산업(18위, 워크아웃), STX건설(40위, 법정관리)

기업규모별 건설매출액 및 비중

(단위 : 조원, %)

구 분	2007	2008	2009	2010	2011	2012 3/4분기	2013 3/4분기
1∼10위	42.7 (53.5%)	50.9 (52.6%)	55.4 (51.8%)	57.2 (51.8%)	62.2 (51.1%)	45.8 (49.7%)	50.3 (54.1%)
11∼30위	21.3 (26.7%)	27.1 (28.1%)	30.9 (28.9%)	31.9 (28.9%)	34.8 (28.6%)	27.4 (29.7%)	25.4 (27.4%)
31위이하	15.9 (19.9%)	18.7 (19.3%)	20.7 (19.3%)	21.4 (19.4%)	24.6 (20.3%)	19.0 (20.6%)	17.2 (18.6%)

(2) 안정성지표

‘13년도 3/4분기 건설사의 부채비율(171.7%)은 손실증가 및 매출둔화에  따라 전년동기에 비해 3.5%p 증가

2010년부터 170% 내외의 횡보 흐름을 계속 보여주고 있음. 이처럼 부채비율의 변화가 없는 것은 개발사업 PF사업·주택분양사업등 의 부진에 따른 총부채액 둔화, 공공발주물량의 감소에 따른 선수금감소 등의 영향에 따른 것이나 적자시공이 지속될 경우 상승추세 우려

**  총부채규모 : (’12년 3/4분기) 151.7조원 → (’13년 3/4분기) 155.7조원(4.0% ↑)

자기자본비율과 유동비율은 각각 36.8%(전년대비 0.5%p↓), 124.3%(전년대비 0.2%p↑) 기록, 전년과 비슷한 수준 유지

건설업 안정성 비율

(단위 : %)

구 분	2009 연말	2010		2011		2012		2013 3/4분기
		상반기	연말	상반기	연말	3/4분기	연말
유 동 비 율	108.8	112.6	111.3	113.7	116.7	124.1	120.8	124.3
부 채 비 율	198.4	187.9	169.7	176.6	167.3	168.2	156.6	171.7
자기자본 비율	33.5	34.7	37.1	36.2	37.4	37.3	39.0	36.8

차입금의존도는 27.3%(전년대비 1.5%p↑)를 기록, 2009년 대비로는 7.7%p  높아지는 등 지속적인 상승추세를 보이고 있는 가운데 대기업 보다는 상대적으로 취약한 중견업체 상시종업원 300인 이하,  이하 동일 가 높게 나타남

‘13년 3/4분기에 당기순손실 → 자본총계 축소 → 차입금의존도 상승하였으며, 특히 워크아웃이나 법정관리 업체의 출자전환 및 채무삭감 등을 고려하면 상장회사들의 어려움은 수치상보다 훨씬 더 클 것으로 예상

연도별 차입금 의존도* 현황

(단위 : %)

2009 연말	2010		2011		2012		2013 3/4분기
	상반기	연말	상반기	연말	3/4분기	연말
19.6	16.2	21.3	18.3	22.8	25.8	25.9	27.3

* 차입금의존도 = 차입금(장·단기차입금+사채)/총자산×100

(회생절차중인 건설기업의 회생채무가 포함된 수치임)

(3) 수익성지표

‘13년 3/4분기 상장건설사의 영업이익율은 2.1%로 전년보다 2.0%p, 세전순이익율은 △0.6%로 적자로 반전, 수익성이 급격히 악화됨

*  영업이익 : (’12.3/4) 5조 6,375억 → (’13.3/4) 3조 2,177억 (42.9% 감소)

세전순이익 : (’12.3/4) 4조 3,552억 → (’13.3/4) △8,264억 (119.0% 감소)

당기순이익 : (’12.3/4) 2조 7,399억 → (’13.3/4) △1조 1,707억 (142.7% 감소)

국내외공사 전체적으로 원가율이 급격하게 치솟는 가운데, 저가수주·적자시공이 불가피 했던 해외공사 여파로 GS건설(△6,189억원)·삼성ENG(△7,896억원)·SK건설(△2,855억원) 및 동부건설(△1,890억원) 등의 대규모 영업손실과   차입금증가에 따른 금융비용 부담으로 수익성 지표 급속 악화

취약한 수주환경(물량감소, 낙찰율 하락과 실적공사비 확대 등 원가율 상승요인)과 해외공사의 수익성 개선도 시일이 걸릴 것으로 보여 당분간 경영부진은 계속 이어질 상황

건설업 수익성 비율

(단위 : %)

구 분	2009	2010		2011		2012		2013 3/4분기
		상반기	연말	상반기	연말	3/4분기	연말
매출액영업이익율	5.8	6.2	5.9	5.9	4.6	4.1	3.4	2.1
매출액세전순이익율	3.0	6.2	4.7	5.5	3.0	2.4	0.8	-0.6
자기자본세전순이익율	7.0	7.0	9.8	6.0	6.4	3.9	3.4	-0.9

이자보상비율(영업이익/이자비용×100)은 기준금리 인하(’12년 3/4분기 3.25%∼3.0% → ’13년 5월이후 2.5%), 이자탕감(구조조정 기업) 등으로 이자비용이 소폭 감소한 반면, 영업이익이 전년동기보다 42.9%나 대폭 감소(2.4조원)하여 전년대비 150.3%p 떨어진 72.2%를 기록, 1999년이후 최저치**로 떨어졌고 제조업 이자보상비율(880.0%)의 8.2% 수준에 불과

*  이자비용 : (’12.3/4) 2조 5,435억 →  (’13.3/4) 2조 3,242억(2,192억원 감소)

* * (’97년) 67.0%  →  (’98년) 35.3% → (’99년) △24.2% → (’00년) 98.5% → (’01년) 138.0%

계층별 분포현황을 살펴보면, 영업이익으로 이자비용조차 감당할 수 없는  100%미만 업체의 비중은 50.5%(56개사/111개사)로 전년동기(50.5%)와 동일한 수준을 유지함

계층별 이자보상비율 분포 현황

연도별 이자보상비율 현황

(단위 : %)

구 분	2009 연말	2010		2011		2012		2013 3/4분기
		상반기	연말	상반기	연말	3/4분기	연말
건설업	329.4	330.4	295.4	317.8	223.3	222.5	214.2	72.2
100% 미만	24.5	28.2	28.8	47.1	35.2	50.5	40.7	50.5
제조업	404.1	908.7	558.0	739.2	486.0	706.6	616.1	880.0*

* 2/4분기 기준(한국은행)

(4) 비용성지표

‘13년 3/4분기 비용성지표를 전년동기와 비교해 보면, 금리인하 및 PF사업착공부진으로 이자비용비율(1.8% → 1.6%)은 개선되었지만, 매출원가비율(89.7% → 91.7%),  영업비용비율(95.9% → 97.9%) 등 여타 지표는 전년보다 악화

특히 직접공사비에 해당하는 매출원가비율은 전반적으로 상승하여 90%를 초과한 가운데, 중견기업은 3.5%p 감소하였으나, 대기업이 2.1%p 상승하였으며, 건설부문에만 전념하는 순건설업체 건설매출비중 80% 이상 는 4.0%p 증가한 95.2%를 나타냄

(5) 현금흐름분석

‘13년도 3/4분기 매출액 대비 영업활동 현금흐름비율*은 ’12년 3/4분기 -2.1%에서 -5.5%로 3.4%p 하락하였는데, 이는 당기순이익의 급감과 미분양·공사미수금 등 매출채권 외상매출 이 지속적으로 증가한데 따른 것으로 보임

*  영업활동현금흐름 : (’12. 3/4) △3조 2,187억 → (’13. 3/4) △8조 2,606억원(5조 419억원 감소)

* 영업현금 흐름비율 =	영업활동으로 인한 현금흐름	×100	(기업이 매출활동을 통해 얼마만큼의 현금을 창출 할 수 있는가를 파악하기 위한 지표로, 적자를 기록했다는 것은 영업활동을 할수록 현금유입액 보다 유출액이 많다는 의미로 자금사정 악화 반영)
	매출액

현금흐름 관련 주요지표(합계)

	2012년 1∼9월	2013년1∼9월
영업활동현금흐름	-3조 2,187억원	-8조 2,606억원
투자활동현금흐름	-1조 8,106억원	-2조 5,598억원
재무활동현금흐름	2조 7,602억원	8조 2,056억원
기타현금흐름	398억원	8,270억원
현금증감액	-2조 2,292억원	-1조 7,879억원

<첨부 2>

건설업 주요경영지표

□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□

(단위 : %)

경 영 지 표		2009	2010		2011		2012		2013	2013 (제조업)
		연말	상반기	연말	상반기	연발	3/4분기	연말	3/4분기	상반기
성장성	건설매출액 증가율 총자산증가율 자기자본증가율 유형자산증가율 순이익증가율	9.8 0.4 8.4 11.2 9.8	5.4 2.6 6.0 -1.8 21.1	4.0 5.2 14.4 0.9 85.8	4.7 3.4 2.0 -7.9 -15.6	1.2 2.7 3.5 0.4 -40.7	7.1 1.4 4.2 1.4 -56.9	-0.9 1.4 4.3 1.1 -61.8	0.7 1.5 -2.4 -0.2 -142.7	1.1 1.6 - 0.2 -
안정성	유동비율 부채비율 자기자본비율 비유동장기적합율 차입금의존도	108.8 198.4 33.5 91.4 19.6	112.6 187.9 34.7 87.8 16.2	111.3 169.7 37.1 89.9 21.3	113.7 176.6 36.2 85.2 18.3	116.7 167.3 37.4 85.9 22.8	124.1 168.2 37.3 80.8 25.8	120.8 156.6 39.0 84.2 25.9	124.3 171.7 36.8 81.0 27.3	132.4 80.9 55.3 85.9 21.8
수익성	매출액영업이익율 매출액세전이익율 자기자본세전순이익율	5.8 3.0 7.0	6.2 6.2 7.0	5.9 4.7 9.8	5.9 5.5 6.0	4.6 3.0 6.4	4.1 2.4 3.9	3.4 1.6 3.4	2.1 -0.6 -0.9	7.1 5.5 7.9
비용성	매출원가/매출액 이자비용/매출액 영업비용/매출액	88.2 1.8 94.2	87.2 1.9 93.8	86.9 2.0 94.1	85.9 1.9 92.8	88.2 2.1 95.4	89.7 1.8 95.9	88.8 1.6 96.6	91.7 1.6 97.9	82.6 0.8 -
매출액대비 영업활동 현금흐름		0.8	1.8	3.0	0.2	3.2	-2.1	0.3	-5.5	-

주) 상장기업 조사결과(제조업은 한국은행 자료)        * 자기자본순이익율