<붙임>

2015년도 기업공개 건설사 경영 분석

조 사 개 요

1. 조사대상

◦ 2015년 말 현재 종합건설업을 등록하고「주식회사의 외부감사에 관한 법률 및 시행령」에 따라 재무제표를 작성·공시하는 상장사 및 기타 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 2015년도 연말기준 사업보고서를 공시한 업체(총 137개사)

※상장업체(92) : 유가증권(59) 코스닥(33), 기타법인( 45)

2. 분석대상 : 131개 기업  (상장사(91), 기타법인(40))

※ 제외업체(6개사) : 2014년 또는 2015년에 실적을 공시하지 않은 기업, 2015년중 피합병 법인, 건설매출이 미미한 기업 등

3. 조사내용 : 2015년 및 2014년도 금감원 공시자료(DART)의 개별/별도 재무제표 비교분석

4. 조사방법 : 개별업체의 실적을 합산하는 가중평균으로 계산함

5. 조사기간 : 2016.4.1~ 4.27

6. 기 타

◦ 건설업 이외 타업종을 겸업하는 법인이 건설부문 매출(원가) 및 국내/해외부문 매출(원가)를 구분하여 공시하지 아니한 경우에는 협회에 신고한 ’15년말 재무제표를 근거로 조사하였음

◦ 건설전문기업(순건설업)은 건설매출 비중 80%이상인 기업을 말함

◦ 상장 및 주요 비상장 기업만을 대상으로 한 집계통계이므로 우리나라 전체 기업의 경영성과와는 차이가 있음

2015년도 기업공개 건설사 경영 분석

(1) 성장성지표

ㅇ ‘15년도 건설매출액은 전년동기 대비 8.7% 감소하였음. 이는 국내공사와 해외공사가 각각 8.5%, 9.4% 감소한데 기인함

- 전년도의 국내건설 건설경기 침체 및 저유가로 인한 해외실적 악화가 주요 원인

* 건설 매출액 : 국내공사(’14) 80조 4,098억 → (’15) 73조 5,537억(8.5% 감소)

해외공사(’14) 47조 2,221억 → (’15) 42조 7,625억(9.4% 감소)

ㅇ 자기자본은 5.1% 증가, 총자산은 6.9% 증가한 것으로 나타남

성장성 지표

(단위 : %)

구 분	2012		2013		2014		2015
	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
건설매출액 증가율	1.5	-0.9	-4.3	-0.8	1.4	-1.5	-5.9	-8.7
총자산증가율	3.3	1.4	5.2	1.7	-0.5	1.9	-0.9	6.9
자기자본증가율	2.0	4.3	-2.4	-0.2	0.7	14.6	-4.6	5.1
유형자산증가율	1.6	1.1	-0.7	2.6	3.6	-0.3	2.2	7.1

ㅇ 기업규모별로 살펴보면, 해외사업에 집중하고 있는 상위 10위이내 대형 건설업체와 현재 법정관리 및 워크아웃이 진행되고 있는 기업이 많은 11∼30위 업체의 건설매출액이 감소한 것으로 나타남

- 10대기업과 11∼30위 업체의 건설매출은 각각 전년동기 대비 12.0%, 15.2% 감소한 반면, 31위 이하 기업들은 전년동기에 비해 6.5% 증가

기업규모별 건설매출액 및 비중

(단위 : 조원, %)

구 분	2014				2015
	1/4분기	상반기	3/4분기	연말	상반기	연말
1∼10위	16.9 (60.2)	37.1 (54.4)	51.9 (60.3)	71.9 (56.4)	33.3 (51.8)	63.3 (54.5)
11∼30위	6.8 (24.0)	14.8 (21.7)	19.7 (22.9)	31.5 (24.7)	12.5 (19.5)	26.7 (23.0)
31위이하	4.4 (15.7)	16.3 (23.9)	14.5 (16.8)	24.7 (19.1)	18.5 (28.7)	26.3 (22.6)

건설매출(해외·국내) 현황 및 증감율

(단위 : 조원, %)

구 분	2010	2011	2012	2013	2014	2015
건설매출액	110.6	121.7	130.3	129.3 (-0.8)	127.6 (1.5)	116.3 (-8.7)
해외건설매출액	30.0	36.0	49.7	45.9 (-7.6)	47.2 (2.9)	42.8 (-9.4)
국내건설매출액	80.6	85.7	80.8	83.7 (3.6)	80.4 (-4.0)	73.6 (-8.5)
해외건설비중(%)	27.1	29.6	38.1	35.5	37.0	36.8

(2) 안정성지표

ㅇ ‘15년도 부채비율은 전년동기 대비 22.8%p 증가한 173.1%로 조사되었음

ㅇ 자기자본비율과 유동비율도 각각 36.6%(전년대비 5.0%p↓), 109.9%(전년대비 11.7%p↓)로 악화

ㅇ 차입금의존도도 26.3%로 전년대비 1.5%p 증가한 것으로 나타남. 이는 기업의 재무상태 악화에 따른 단기차입금 및 사채 증가 등에서 기인함

- 10위이내 대형업체들이 18.2%로 전년보다 1.8%p 감소하였고 법정관리 업체가 포함된 11~30위이내 중대형 업체들은 32.6%로 5.4%p 증가하였음

연도별 차입금 의존도* 현황

(단위 : %)

2012		2013		2014		2015
상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
25.1	25.9	26.4	26.5	26.6	24.8	25.2	26.3

* 차입금의존도 = 차입금(장·단기차입금+사채)/총자산×100

회생절차중인 건설기업의 회생채무가 포함된 수치임

(3) 수익성지표

ㅇ ’15년 영업이익은 전년대비 300.6% 감소하여 영업이익율은 -1.9%로 적자전환되었으나 세전순이익 및 당기순이익은 적자폭 축소

- 이는 조선업 겸업업체 및 해외진출업체의 실적악화로 인한 영업손실 발생에서 기인함

*  영 업 이 익 : (’14) 2조 714억   → (’15) △4조 1,552억 (△300.6%)

세전순이익 : (’14) △2조 7,335억 → (’15) △2조 2,065억 (적자 축소)

당기순이익 : (’14) △3조 1,648억 → (’15) △1조 6,539억 (적자 축소)

건설업 수익성 비율

(단위 : %)

구 분	2012		2013		2014		2015
	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
매출액영업이익율	4.4	3.4	2.6	1.1	1.0	0.9	-2.7	-1.9
매출액세전순이익율	2.0	0.8	1.2	-2.1	-1.1	-1.2	-4.2	-1.0
자기자본세전순이익율	2.2	3.4	1.3	-4.9	-1.1	-2.3	-4.2	-2.0

ㅇ 조사대상 131개사 중 44.0%에 달하는 58개사(*2014년 55개사)가 당기순손실을 기록하고 있으며, 일부 대기업도 손실이 발생하였으나 대부분은 중견기업들 위주로 손실이 발생하고 있음

- 이는 대기업의 경우 해외사업의 수익성 악화로 발생하였으며, 중견기업의 경우 대규모 PF사업 부실과 저가 수주에 따라 수익성이 악화된 것으로 보여짐

ㅇ 법정관리중인 기업의 출자전환, 이자탕감 및 유예 등으로 이자비용이 전년대비 9.7% 감소하였으나, 해외진출업체들의 해외손실분 대거 반영으로 영업이익이 4조 1,552억원의 적자를 보임에 따라 이자보상비율은 (영업이익/이자비용×100)이 -168.5%로 급격히 악화됨

*  이자비용 : (’14) 2조 7,319억 → (’15) 2조 4,667억( 2,652억원 감소)

*  영업이익 : (’14) 2조  714억 → (’15) △4조 1,552억( 6조 2,266억원 감소)

연도별 이자보상비율 현황

(단위 : %)

2012		2013		2014		2015
상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
248.7	214.2	102.0	83.6	63.0	75.8	-249.4	-168.5

- 계층별 분포현황을 살펴보면, 영업이익으로 이자비용조차 감당할 수 없는  100%미만 업체비중은 39.7%로 전년도 46.9%에 비해 7.2%p 감소함

연도별 이자보상비율 구간별 비중

(단위 : %)

구간 년도	(N/A)*	0%미만**	0-100%	100-200%	200-300%	300%이상
2014	7.0	32.8	14.1	9.4	5.5	31.3
2015	2.3	30.5	9.2	13.7	4.6	39.7

* 이자비용이 영(“0”)인 기업 구간임

** 영업손실을 기록한 기업 구간임

계층별 이자보상비율 분포 현황

(4) 비용성지표

ㅇ ‘15년 비용성지표를 전년동기와 비교해 보면, 이자비용비율(1.2%→ 1.2%)은 전년과 동일, 매출원가비율(92.7% → 94.0%), 영업비용비율(99.1% → 101.9%) 등 대부분의 지표가 전년보다 악화

- 특히 매출원가비율은 전체적으로는 1.3%p 증가하였으며, 시공능력 10위 이내 대기업들은 매출원가비율이 약간 개선되었으나 11위 이하 업체들은 악화된데에 기인함

매출원가비율 현황

(단위 : %)

전	체			시평 순위별
		순건설		1∼10위		11∼30위		31위 이하
2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015
92.7	94.0	93.5	94.4	92.8	91.0	90.3	97.4	93.5	95.1

(5) 현금흐름분석

ㅇ ‘15년말도 매출액 대비 영업활동 현금흐름 비율은 2.6%로 ’14년말과 비슷

*  현금흐름 : (’14) 5조 9,589억원 → (’15) 5조 6,133억원 (3,456억원 감소)

영업현금흐름/매출액

<첨부 2>

연도별 건설업 주요경영지표

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(단위 : %)

경 영 지 표		2012		2013		2014		2015
		상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
성장성	건설매출액 증가율 총자산증가율 자기자본증가율 유형자산증가율 순이익증가율	1.5 3.3 2.0 1.6 -73.5	-0.9 1.4 4.3 1.1 -61.8	-4.3 5.2 -2.4 -0.7 -31.4	-0.8 1.7 -0.2 2.6 -137.7	1.4 -0.5 0.7 3.6 -325.5	-1.5 1.9 14.6 -0.3 -44.9	-5.9 -0.9 -4.6 2.2 0.6	-8.7 6.9 5.1 7.1 -1.4
안정성	유동비율 부채비율 자기자본비율 비유동장기적합율	122.4 172.7 36.7 81.8	120.8 156.6 39.0 84.2	118.5 167.2 37.6 84.5	119.3 170.1 37.0 84.9	122.8 166.8 38.0 81.2	121.6 150.3 41.6 78.2	117.3 170.3 37.0 86.8	109.9 173.1 36.6 92.3
수익성	매출액영업이익율 매출액세전이익율 자기자본세전순이익율	4.4 2.0 2.2	3.4 1.6 3.4	2.6 1.2 1.3	1.1 -2.1 -4.9	1.0 -1.1 -1.1	0.9 -1.2 -2.3	-2.7 -4.2 -4.2	-1.9 -1.0 -2.0
비용성	매출원가/매출액 이자비용/매출액	89.1 1.8	88.8 1.6	91.6 2.5	92.2 1.3	93.1 1.6	92.7 1.2	95.9 1.1	94.0 1.2
매출액대비 영업활동 현금흐름		-2.0	0.3	-3.3	-0.7	0.1	2.6	3.8	2.6

주) 상장기업 조사결과 자료 기준. 이하동일