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13년도 상반기 상장건설사, 번 돈으로 이자 갚기에도 벅차

- 이자보상비율* 전년보다 86.1%p 떨어진 162.6% 기록,

제조업의 659.2% 1/4분기에 비해 1/4수준

- 영업이익율(4.4%→2.4%)과 세전순이익율(2.0%→0.9%) 큰폭 하락

* (영업이익율) (’11上) 5.9%→(’12上) 4.4%→(’13上) 2.4%    (세전이익율) (’11上) 5.5%→(’12上) 2.0%→(’13上) 0.9%

<참고> 상장사인 ‘삼성전자’ 상반기 영업이익 18.3조원 의 14%에 불과, ‘SK’ 영업이익 2.2조원 과 비슷

* 이자보상비율 =	영업손익	×100	(기업의 이자부담능력을 평가하는 지표로써 동 지표가 높을수록 100%이상 이자부담능력이 좋다고 보면 됨)
	이자비용

건설업체의 영업기반이 뿌리째 흔들리고 있는 것으로 나타났다.

대한건설협회(회장 최삼규)에서 조사·발표한 2013년도 상반기 상장건설사(118개사) 경영분석 결과에 따르면, 전년동기에 비해 안정성을 제외한 수익성(비용성), 성장성지표 및 영업활동현금흐름 등 전반적인 경영환경이 급격히 악화되고 있는 것으로 나타났다.

수익성 지표를 살펴보면, 국내·해외공사의 원가율 상승*과 그에 따른 주요 대기업(GS건설, SK건설, 삼성ENG 등)의 대규모 영업손실 등으로 매출액영업이익율과  세전이익율은 각 4.4%→ 2.4%, 2.0% → 0.9%로 크게 떨어졌다.

* 원가율 상승이유 : (국내공사) 물량감소 → 과열경쟁 → 낙찰율 하락 → 원가율 상승

실적공사비 확대·최저가낙찰제 등 (제도적)공사비 삭감 → 원가율 상승

(해외공사) 저가수주 및 공기연장·추가비용 발생 등으로 적자발생 프로젝트 증가

〔’13. 상반기 건설업 주요경영지표〕

(단위 : %)

경 영 지 표	2010		2011		2012		2013 상반기	증감 (전년동기)	2013 1/4 (제조업)
	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
건설매출액 증가율	5.4	4.0	4.7	1.2	1.5	-0.9	0.5	-1.0%p	-1.2
유 동 비 율	112.6	111.3	113.7	116.7	122.4	120.8	120.5	-1.9%p	130.3
부 채 비 율	187.9	169.7	176.6	167.3	172.7	156.6	170.4	-2.3%p	79.2
매출액영업이익율	6.2	5.9	5.9	4.6	4.4	3.4	2.4	-2.0%p	5.7
이자보상비율	330.4	295.4	317.8	223.3	248.7	214.2	162.6	-86.1%p	659.2

※ 상반기 및 연말 상장사 기준

영업이익으로 이자 감당능력을 나타내는 이자보상비율은 금리인하 등으로 이자비용이 감소하였음에도 영업이익의 급감(’12상, 4조 1,759억 → ’13상, 2조 6,079억원) 폭이 더 커 전년보다 86.1%p 하락한 162.6%를 기록, IMF이후 처음으로 200%대 이하로 떨어졌다. 또한 영업이익으로 이자비용조차 감당할 수 없는 100% 미만 업체의 비중은 절반가까운 47.5%(56개사/118개사)로 집계됐다.

성장성을 보면, 건설매출액은 63.8조원으로 전년동기 보다 0.3조원(0.5%↑) 증가에 그쳤는데, 이는 국내(0.2%↑) 뿐만아니라 해외(1.2%↑)공사의 매출액 둔화에 따른 것으로 보인다.

이밖에 안정성 지표의 경우 경기침체의 영향으로 총부채규모가 정체돼 부채비율(172.7% → 170.4%) · 유동비율(122.4% → 120.5%) 등이 좋아지거나 유지된 반면, 차입금의존도는 차입금 증가에 따라 전년동기 대비 2.0%p 상승한 27.1%로 악화되었다.

이와관련 협회 관계자는 “국내시장의 장기불황에 더해 해외시장에서도 수익성 악화로 사면초가 상황” 이라며  “지금이라도 건설산업의 붕괴를 막기위해서는   건설투자의 지속적 확대, 적정경쟁을 통한 수익보장, 4.11/8.28대책의 조속입법화 등 건설업을 살리려는 정부의 의지가 중요한 시점“ 이라고 전했다.

2013년도 상반기 상장건설사 건설업 경영상태의 자세한 내용은 대한건설협회 홈페이지(http://www.cak.or.kr)에서 확인 할 수 있다.

첨부 : 1. 2013년도 상반기 상장건설사 경영상태 분석결과

2. 건설업 주요 경영지표

<첨부 1>

2013년도 上半期 상장건설사 경영상태 분석결과

(1) 성장성지표

’13년도 상반기 건설매출액은 63.8조원으로 전년동기 보다 0.3조원(0.5%↑) 증가에 그쳐

* 건설 매출액 : 국내공사(’12.상) 41조 6,990억 → (’13.상) 41조 7,618억(0.2% 증가)

해외공사(’12.상) 21조 7,818억 → (’13.상) 22조 351억(1.2% 증가)

국내공사는 민간의 침체에도 불구하고 지속적인 공공투자로 소폭이나마 증가(0.2%↑)

총자산 증가율과 자기자본 증가율은 각각 5.2%, -2.4%를 나타냄

건설업 성장성 비율

(단위 : %)

구 분	2009 연말	2010		2011		2012		2013 상반기
		상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
건설매출액 증가율	9.8	5.4	4.0	4.7	1.2	1.5	-0.9	0.5
총자산 증가율	0.4	2.6	5.2	3.4	2.7	3.3	1.4	5.2
자기자본 증가율	8.4	6.0	14.4	2.0	3.5	2.0	4.3	-2.4
유형자산 증가율	11.2	-1.8	0.9	-7.9	0.4	1.6	1.1	-0.7

해외공사는 정통 텃밭인 중동의 플랜트 물량외에 수주다변화에 따른 아시아·남미·아프리카 등 신흥지역으로도 확대, 매출증가세(1.2%↑) 이어져

해외건설매출 비중은 34.5%로 전년과 비슷한 수준을 유지하였으나, 5년전인 ’07년(12.3%)에 비해서는 3배 가까이(2.8배) 늘어나 비중 확대 추세

상장건설업체의 건설매출(해외·국내) 현황

(단위 : 조원, %)

구 분	2007	2008	2009	2010	2011	2012 상반기	2013 상반기
건설매출액	79.8	96.7	107.1	110.6	121.7	63.5	63.8
해외건설매출액	9.8	21.3	26.2	30.0	36.0	21.8	22.0
국내건설매출액	70.0	75.4	80.8	80.6	85.7	41.7	41.8
해외건설비중(%)	12.3	22.0	24.5	27.1	29.6	34.3	34.5

기업규모별 매출액 비중을 살펴보면, 지속적으로 하락추세(’07년 53.5% → ’12년 上 46.7%)에 있던 상위 10위이내 대형업체의 비중이 다시 과반이 넘는 51.7%를 기록, 상승세를 보였는데, 이는 구조조정 등으로 11위 이하 중견업체들*의 비중이 상대적으로 약화(11위∼30위 : 36.4% → 31.6%, 31위이하 : 16.9% →16.6%)된데 따른것으로 보임

* 쌍용건설(16위, 워크아웃), 금호산업(18위, 워크아웃), STX건설(40위, 법정관리)

기업규모별 건설매출액 및 비중

(단위 : 조원, %)

구 분	2007	2008	2009	2010	2011	2012 상반기	2013 상반기
1∼10위	42.7 (53.5%)	50.9 (52.6%)	55.4 (51.8%)	57.2 (51.8%)	62.2 (51.1%)	29.6 (46.7%)	33.0 (51.7%)
11∼30위	21.3 (26.7%)	27.1 (28.1%)	30.9 (28.9%)	31.9 (28.9%)	34.8 (28.6%)	23.1 (36.4%)	20.2 (31.6%)
31위이하	15.9 (19.9%)	18.7 (19.3%)	20.7 (19.3%)	21.4 (19.4%)	24.6 (20.3%)	10.7 (16.9%)	10.6 (16.6%)

(2) 안정성지표

‘13년도 상반기 건설사의 부채비율(170.4%)은 전년동기에 비해 2.3%p 감소, ‘12년말 대비로는 13.8%p 상승하는 등 2010년부터 170% 내외의 횡보흐름을 계속 보여주고 있음. 이처럼 부채비율의 변화가 없는 것은 개발사업 PF사업·주택분양사업 등 의 부진에 따른 총부채액 둔화, 공공발주물량의 감소에   따른 선수금감소 등의 영향으로 긍정적 신호*는 아닌 것으로 보임

*  건설업의 특성상 오히려 일정규모의 부채를 지속적으로 발생시키는 것이 정상적인 영업활동으로 봄

**  총부채규모 : (’12년 上) 167.0조원 → (’13년 上) 167.2조원(0.1% ↑)

자기자본비율과 유동비율은 각각 37.0%(전년대비 0.3%p↑), 120.5%(전년대비 1.9%p↓) 기록, 전년과 비슷한 수준 유지

건설업 안정성 비율

(단위 : %)

구 분	2009 연말	2010		2011		2012		2013 상반기
		상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
유 동 비 율	108.8	112.6	111.3	113.7	116.7	122.4	120.8	120.5
부 채 비 율	198.4	187.9	169.7	176.6	167.3	172.7	156.6	170.4
자기자본 비율	33.5	34.7	37.1	36.2	37.4	36.7	39.0	37.0

차입금의존도는 27.1%(전년대비 2.0%p↑)를 기록, 2009년 대비 7.5%p 높아지는 등 지속적인 상승추세*를 보이고 있는 가운데 중견업체 상시종업원 300인 이하,  이하 동일 가 상대적으로 높게 나타남

*  기업의 운영자금이나 차입금 상환(빚내서 빚갚는) 용도로 주로 쓰여 불황기 일수록 지속적 상승

특히 워크아웃이나 법정관리 업체의 출자전환 및 채무삭감 등을 고려하면  중견건설업체의 어려움은 수치상보다 훨씬 더 클 것으로 예상

연도별 차입금 의존도* 현황

(단위 : %)

2009 연말	2010		2011		2012		2013 상반기
	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
19.6	16.2	21.3	18.3	22.8	25.1	25.9	27.1

* 차입금의존도 = 차입금(장·단기차입금+사채)/총자산×100

(회생절차중인 건설기업의 회생채무가 포함된 수치임)

(3) 수익성지표

‘13년 상반기 상장건설사의 영업이익율은 2.4%로 전년보다 2.0%p, 세전순이익율은 0.9%로 1.1%p 감소하여 수익성이 급격히 악화됨

*  영업이익 : (’12.상) 4조 1,759억 → (’13.상) 2조 6,079억 (37.5% 감소)

세전순이익 : (’12.상) 2조 1,597억 → (’13.상) 9,091억 (57.9% 감소)

당기순이익 : (’12.상) 1조 2,286억 → (’13.상) 8,425억 (31.4% 감소)

취약한 국내공사의 완충역할을 해왔던 해외공사의 수익성이 급격히 악화, GS건설(△6,946억원)·삼성ENG(△3,085억원)·SK건설(△2,618억원) 등 주요  대기업이 대규모 영업손실을 보여 수익성 지표 하락

당분간 국내공사의 수주환경(물량감소, 낙찰율 하락과 실적공사비 확대 등 원가율 상승요인)도 개선될 기미가 보이지 않아 수익성 부진은 계속 이어질 상황

건설업 수익성 비율

(단위 : %)

구 분	2009	2010		2011		2012		2013 상반기
		상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
매출액영업이익율	5.8	6.2	5.9	5.9	4.6	4.4	3.4	2.4
매출액세전순이익율	3.0	6.2	4.7	5.5	3.0	2.0	0.8	0.9
자기자본세전순이익율	7.0	7.0	9.8	6.0	6.4	2.2	3.4	0.9

이자보상비율(영업이익/이자비용×100)은 기준금리 인하(’12년 上 3.25% → ’13년 上 2.5%), 이자탕감(구조조정 기업) 등으로 이자비용이 소폭감소한 반면, 영업이익이 전년동기 보다 37.5%나 대폭 감소(1.6조원)하여 전년대비 86.1%p 떨어진 162.6%를 기록, IMF이후 처음으로 200%대 이하로 떨어짐. 하지만 제조업(659.2%)과는 여전히 현격한 격차를 보임

*  이자비용 : (’12.상) 1조 7,611억 → (’13.상) 1조 6,035억(1,576억원 감소)

계층별 분포현황을 살펴보면, 영업이익으로 이자비용조차 감당할 수 없는  100%미만 업체의 비중은 절반가까운 47.5%(56개사/118개사)로 전년동기(48.4%)와 비슷한 수준 유지

계층별 이자보상비율 분포 현황

연도별 이자보상비율 현황

(단위 : %)

구 분	2009 연말	2010		2011		2012		2013 상반기
		상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
건설업	329.4	330.4	295.4	317.8	223.3	248.7	214.2	162.6
100% 미만	24.5	28.2	28.8	47.1	35.2	48.4*	40.7	47.5
제조업	404.1	908.7	558.0	739.2	486.0	635.7	616.1	659.2**

* 60개사/124개사     ** 1/4분기 기준

(4) 비용성지표

‘13년 상반기 비용성지표를 전년동기와 비교해 보면, 금리인하로 이자비용비율(1.8% → 1.5%)은 개선되었지만 매출원가비율(89.1% → 91.6%),  영업비용비율(95.6% → 97.6%) 등 여타 지표는 전년보다 악화

특히 직접공사비에 해당하는 매출원가비율은 전반적으로 상승하여 90%를 초과한 가운데, 중견기업은 1.9%p, 대기업은 2.5%p 상승하였으며, 건설부문에만 전념하는 순건설업체 건설매출비중 80% 이상 의 원가율(93.9%)이 높게 나타남

(5) 현금흐름분석

‘13년도 상반기 매출액 대비 영업활동 현금흐름* 비율**은 ’12년 상반기 -2.0%에서 -3.4%로 1.4%p 증가하였는데, 이는 당기순이익의 급감(’12년 上 1.2조원 → ’13년 上 0.8조원)과 미분양·공사미수금 등 매출채권 외상매출 이 지속적으로 증가한 영향으로 풀이

*  현금흐름 : (’12상) △1조 9,717억 → (’13상) △3조 1,352억원(1조 6,733억원 증가)

** 현금흐름비율 =	영업활동으로 인한 현금흐름	×100	(기업이 매출활동을 통해 얼마만큼의 현금을 창출 할 수 있는가를 파악하기 위한 지표로, 적자를 기록했다는 것은 영업활동을 할수록 현금유입액 보다 유출액이 많다는 의미로 자금사정 악화 반영)
	매출액

<첨부 2>

건설업 주요경영지표

□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□

(단위 : %)

경 영 지 표		2009	2010		2011		2012		2013	2013 (제조업)
		연말	상반기	연말	상반기	연발	상반기	연말	상반기	1/4분기
성장성	건설매출액 증가율 총자산증가율 자기자본증가율 유형자산증가율 순이익증가율	9.8 0.4 8.4 11.2 9.8	5.4 2.6 6.0 -1.8 21.1	4.0 5.2 14.4 0.9 85.8	4.7 3.4 2.0 -7.9 -15.6	1.2 2.7 3.5 0.4 -40.7	1.5 3.3 2.0 1.6 -73.5	-0.9 1.4 4.3 1.1 -61.8	0.5 5.2 -2.4 -0.7 -31.4	-1.2 2.7 - 0.3 -
안정성	유동비율 부채비율 자기자본비율 비유동장기적합율	108.8 198.4 33.5 91.4	112.6 187.9 34.7 87.8	111.3 169.7 37.1 89.9	113.7 176.6 36.2 85.2	116.7 167.3 37.4 85.9	122.4 172.7 36.7 81.8	120.8 156.6 39.0 84.2	120.5 170.4 37.0 83.1	130.3 79.2 55.8 87.1
수익성	매출액영업이익율 매출액세전이익율 자기자본세전순이익율	5.8 3.0 7.0	6.2 6.2 7.0	5.9 4.7 9.8	5.9 5.5 6.0	4.6 3.0 6.4	4.4 2.0 2.2	3.4 1.6 3.4	2.4 0.9 0.9	5.7 6.0 8.4*
비용성	매출원가/매출액 이자비용/매출액 영업비용/매출액	88.2 1.8 94.2	87.2 1.9 93.8	86.9 2.0 94.1	85.9 1.9 92.8	88.2 2.1 95.4	89.1 1.8 95.6	88.8 1.6 96.6	91.6 1.5 97.6	83.6 0.9 -
매출액대비 영업활동 현금흐름		0.8	1.8	3.0	0.2	3.2	-2.0	0.3	-3.4	-

주) 상장기업 조사결과(제조업은 한국은행 자료)        * 자기자본당기순이익율