2012년 1/4분기
상장건설사 경영분석

2012. 7

대 한 건 설 협 회

(조사․통계팀)

《  차     례  》

Ⅰ. 개    요

1. 조사목적	2

2. 조사대상	2

3. 조사방법	2

4. 조사내용	2

5. 분류기준	2

6. 유의사항	3

Ⅱ. 2012년 1사분기 상장건설사 경영분석

1. 개   황	4

2. 부문별 경영분석	6

▣ 성장성 지표	6

▣ 안정성 지표	8

▣ 수익성 지표	12

▣ 비용성 지표	16

▣ 영업활동 현금흐름 비율	19

【 참  조 】

▣ 각 연도별 상반기 건설업 주요 경영 지표	21

▣ 기업규모․특성별 경영지표	22

I. 개   요

1. 조사목적

건설업의 최근 경영성과 및 재무상태를 계수적으로 집계․분석하여 다양한 경영지표를 산출ㆍ제시함으로써 건설업체 및 건설관련기관 등의 참고자료로 활용토록 함

2. 조사대상

종합건설업체 중 「자본시장과 금융투자업에 관한 법159조 제①항 및 동법 시행령 제167조 제1항」에 의해 재무제표를 공시하여야 하는 법인

◦ 주권 상장법인

◦ 주권외의 지분증권, 무보증사채권, 전환사채권․신주인수권부사채권, 이익참여부사채권 또는 교환사채권, 증권예탁증권, 파생결합증권을 주권시장에 상장한 발행인

◦ 주권 및 주권외의 상기 증권을 모집 또는 매출한 적이 있는 발행인

◦ 외부감사대상법인으로서 증권(주권 및 상기증권)별로 그 증권의 소유자 수가 500인 이상인 발행인

3. 조사방법

금융감독원 1/4분기보고서 공시자료(DART) 조사․이용

4. 조사내용

2012년 1/4분기보고서(재무상태표, 포괄손익계산서, 현금흐름표 및 주석)

5. 분류기준

◦ 기업규모별 분류 : 중소기업기본법 제2조에 따라 상시종업원을 기준으로 함

- 300인이상 대기업, 300인미만 중소기업

◦ 순건설기업 분류 : 건설매출비중이 80%이상인 업체

<분류기준에 따른 업체수>

(단위 : 개사)

구 분	전체기업	대기업	중소기업	비고
업체수	110 (순건설 : 18)	93	17

6. 유의사항

◦ 조사대상 업체의 건설업등록․말소, 분할․합병 및 신규 상장, 폐지 등으로 매년 조사대상 업체가 동일하지 아니할 뿐만 아니라, 전수조사 한 결과 값이 아니므로 전년도 상반기 및 연말기준 통계와 시계열에서 맞지 않을 수 있음

Ⅱ. 2012년도 1/4분기 상장건설사 경영분석

1. 개    황

ㅇ ’12년 1/4분기 경영분석 결과, 전년동기에 비해 성장성 및 안정성 지표는 다소 개선된 것으로 나타난 반면, 수익성․비용성 지표 및 영업활동현금흐름은  악화된 것으로 나타남.

- 성장성을 나타내는 주요지표를 살펴보면, ‘12년 1/4분기 건설매출액은 주택경기가 부산, 세종시 등 지방을 중심으로 회복세를 보인데다 전년동기 부진에 따른 기저효과 및 해외공사호조로 전년동기대비 6.4% 증가하였으며, 총자산도 매출상승에 따른 자본증가와 차입금 등 부채도 증가함에 따라 전년동기보다 3.7% 증가하였고, 자기자본증가율도 ‘11년말 2.8%에서 5.6%로 2.8%p 상승함.< 표1 참조 >

- 안정성을 나타내는 주요지표를 살펴보면, 유동비율은 유동부채가 감소(-3.1%)한 반면, 유동자산은 전년수준을 유지(0.6%)함에 따라 전년동기보다 4.4%p 상승한 118.8%를 나타냈으며, 부채비율은 건설경기 침체에 따른 공사선수금 감소 등으로 181.8%에서 176.7%로 전년동기대비 5.1%p 하락하였고, 자기자본비율은  전년동기대비 0.6%p 상승한 36.1%로 나타남.< 표2 참조 >

- 수익성지표를 살펴보면, 실적공사비 및 최저가 낙찰제 영향과 주택경기 침체에 따른 매출원가율이 상승함에 따라 매출액영업이익률과 매출액세전이익률은 4.7%, 5.1%로 전년동기 대비 각각 2.1%p, 1.7%p 하락한 것으로 나타남. < 표2 참조 >

< 표1 >

건설업 성장성경영지표

(단위 : %)

경 영 지 표	2009		2010		2011		2012 1/4분기	제조업 (좌동)
	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
건설매출액 증가율 총자산증가율 자기자본증가율	15.5 23.7 19.1	8.3 5.2 13.0	5.4 2.6 6.0	3.9 5.1 12.2	4.7 3.4 2.0	5.1 3.3 2.8	6.4 3.7 5.6	10.0 2.7 -

< 표2 >

건설업 기타 주요경영지표

(단위 : %)

경 영 지 표		2009 상반기	2010 상반기	2011 1/4분기	2011 상반기	2012 1/4분기	제조업 (좌동)
안정성	유동비율 부채비율 자기자본비율	115.5 224.0 30.9	112.6 187.9 34.7	114.4 181.8 35.5	113.7 176.6 36.2	118.8 176.7 36.1	121.6 84.2 54.3
수익성	매출액영업이익율 매출액세전이익율 자기자본세전이익율	6.1 5.1 6.4	6.2 6.2 7.0	6.8 6.8 3.6	5.9 5.5 6.0	4.7 5.1 2.7	6.0 7.9 -
비용성	수지비율 매출원가/매출액 금융비용/매출액	93.9 88.8 1.7	94.5 87.2 1.9	93.8 86.8 2.0	93.8 85.9 1.9	97.5 89.1 1.9	- 84.6 0.9
	총자산대비 영업활동 현금흐름	-0.4	0.7	0.7	0.1	-2.7	-

주) ‘09∼’12년 상반기, 분기 : 상장기업 조사결과 자료 기준

주) 총자산대비 현금흐름비율 : ‘09∼’11년 연말자료 연도별 건설업경영분석(대한건설협회)

주) 제조업 : 한국은행 「2012년 1/4분기 기업 경영분석」, 이하 동일

2. 부문별 경영분석

▣ 성장성지표

12년도 1/4분기중 건설매출액은 해외공사호조와 최근 수년간 국내공사부진에 따른 기저효과로 전년동기보다 6.4%(’11년말 5.1%, 1.3%p 상승)가 증가하였고, ‘총자산증가율도 전년동기에 비해 0.4%p 증가한 3.7%로 나타났음. 자기자본 증가율은 5.6%를 기록

ㅇ 올해 1/4분기 중 건설매출액은 해외공사호조와 세종시 등 지방의 주택경기회복 및 전년동기 부진에 따른 기저효과로 전년동기 대비 6.4% 증가함.

- 기업규모별로 살펴보면 대기업은 전년동기대비 6.4% 증가하였으며, 중소기업은 전년동기보다 5.4%의 증가율을 기록 < 그림1 참조 >

< 그림1 > 기업규모별 건설매출액증가율

ㅇ 유형자산증가율은 건물, 건설용장비 등의 증가로 3.3%를 기록  < 표3 참조 >

- 자기자본증가율은 자본잉여금, 이익잉여금 등의 증가로 5.6%를 기록하였고, 총자산증가율은 3.7%로 나타남.

< 표3 > 건설업 성장성 관련비율

(단위 : %)

구 분	2009		2010		2011		2012 1/4분기	제조업 (좌동)
	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
건설매출액 증가율	15.5	8.3	5.4	3.9	4.7	5.1	6.4	10.0
총자산증가율	23.7	5.2	2.6	5.1	3.4	3.3	3.7	2.7
자기자본증가율	19.1	13.0	6.0	12.2	2.0	2.8	5.6	-
유형자산증가율	28.3	14.0	-1.8	3.6	-7.9	-0.1	3.3	1.8

▣ 안정성지표

‘12년도 1/4분기 상장건설사의 부채비율은 매출증가 등에 따른 자기자본 증가율이 부채증가율을 상회함에 따라 176.7%(’11년 1/4분기 181.8%)를 기록하였으며, 유동비율은 단기차입금의 축소에도 불구하고 장기차입금 및 회사채 발행이 증가함에 따라 118.8%(‘11년 1/4분기 114.4%, 4.4%p 상승)로 나타남.

ㅇ ‘12년 1/4분기 부채비율은 자기자본은 5.6% 증가한 반면 부채는 2.7% 증가에 그쳐 전년동기 대비 5.1%p 감소한 176.7%를 기록

- 기업규모별로 살펴보면 대기업의 부채비율은 전년동기대비 5.2%p 하락한 177.4%로 나타났으나 중소기업의 부채비율은 7.1%p 상승한 92.7%를 보였고, 전체 매출액중 건설매출비중이 80%이상인 순건설업체는 201.0%로 전년동기보다 4.1%p 하락함  (그림2 참조)

< 그림2 > 기업규모별 부채비율

ㅇ 자기자본비율은 기타포괄손익누계액은 감소하였으나 이익잉여금의 증가로 전년동기보다 0.6%p 상승한 36.1%로 나타남. < 그림3 참조 >

- 기업규모별로 살펴보면 중소기업의 자기자본비율은 2.0%p 하락한 51.9%를 보였으나 대기업은 0.7%p 상승한 36.1%를 기록

< 그림3 > 기업규모별 자기자본비율

ㅇ 유동비율은 공사미수금 및 재고자산 등 유동자산은 전년보다 0.6% 증가하였으나, 유동성장기부채 감소 등 유동부채는 3.1% 하락함에 따라 전년동기에 비해 4.4%p 상승한 118.8%로 나타남.  < 그림4 참조 >

- 기업규모별로 살펴보면 중소기업과 대기업은 전년대비 각각 9.3%p, 4.4%p 상승한 170.0%, 118.6%로 나타났고 순건설업체의 경우 7.0%p 상승한 138.8%를 기록

< 그림4 > 기업특성별 유동비율

ㅇ 차입금의존도는 단기차입금과 유동성장기부채가 전년동기대비 1.4% 감소하였으나 사채와 장기차입금이 29.9% 증가함에 따라 차입금의존도는 전년동기대비 1.6%p 상승한 25.0%로 나타남.  < 그림5 참조 >

- 기업규모별로 살펴보면 중소기업과 대기업은 전년대비 각각 1.2%p, 1.7%p 상승한 반면, 순건설업체의 경우 0.6%p 하락한 23.6%를 나타냄.

< 그림5 > 기업특성별 차입금의존도

- 특히, 대기업의 경우 경기침체로 현금창출력이 저하된 상태에서 운전자금 등 유동성확보를 위한 차입금 증가로 ‘07년이후 차입금의존도 상승세가 지속되고 있음.  < 표4 참조 >

< 표4 > 년도별 차입금의존도 추이

(단위 : 억원, %)

연도 구분	2007	2008	2009	2010	2011	2012 1/4분기
대기업	15.7	16.0	19.0	19.6	21.1	25.1

< 표5 > 건설업 안정성 관련비율

(단위 : %)

구 분	2009 상반기	2010 상반기	2011 1/4분기	2011 상반기	2012 1/4분기	제조업 (좌동)
유동비율	115.5	112.6	114.4	113.7	118.8	121.6
부채비율	224.0	187.9	181.8	176.6	176.7	84.2
자기자본비율	30.9	34.7	35.5	36.2	36.1	54.3
비유동장기적합율	85.4	87.8	86.2	85.2	84.2	89.9

▣ 수익성지표

‘12년도 1/4분기 매출액영업이익율 및 세전순이익율은 전년동기에 비해 6.8%에서 4.7%로, 6.8%에서 5.1%로 각각 2.1%p, 1.7%p 하락한 것으로 나타났음.

ㅇ 매출액영업이익율은 전년의 PF부실에 따른 대손상각비계상(2,499억원→1,292억원)이 상당폭 감소했음에도 불구하고 실적공사비 확대, 최저가낙찰제 및 주택․부동산경기 부진에 따른 매출원가율 상승으로 전년동기에 비해 2.1%p 하락한 4.7%로 나타남. < 표6 참조 >

< 표6 > 연도별 수익성 비율 현황

(단위 : %)

구 분	2009 상반기	2010 상반기	2011 1/4분기	2011 상반기	2012 1/4분기	제조업 (좌동)
매출액영업이익율	6.1	6.2	6.8	5.9	4.7	6.0
매출액세전순이익율	5.1	6.2	6.8	5.5	5.1	7.9

- 기업규모별로 보면 대기업은 2.1%p 하락한 4.7%를, 중소기업은 1.0%p 하락한 0.0%로 나타났고 순건설기업은 4.6%를 기록함. < 그림6 참조 >

< 그림6 > 기업규모별 매출액영업이익율 추이

ㅇ 매출액세전이익율은 최근 주식가격하락에 따른 평가손실 등 영업외비용이 증가하였으나 이자 및 배당수익의 증가로 영업외 수익 감소폭이 더 적어 영업이익의 부진이 일부분 상쇄되어 매출액영업이익율을 상회하는 5.1%를 기록 < 그림7 참조 >

< 그림7 > 기업규모별 매출액세전이익율 추이

- 계층별 분포현황을 살펴보면 적자업체비중은 26.4%에서 29.1%로 늘었고, 0～4%미만인 업체의 비중은 33.6%에서 30.0%로 소폭 감소하였으며, 4～8%미만인 업체는 17.3%에서 21.8%로 증가, 8%이상인 업체는 22.7%에서 19.1%로 감소하는 등 전년동기에 비해 전반적으로 부진을 보임  < 그림8 참조 >

< 그림8 > 계층별 매출액세전이익율 분포 현황

ㅇ 이자보상비율(영업이익/이자비용×100)은 영업이익 감소와 차입금 증가에 따른 이자비용 증가로 전년동기 보다 89.7%p 하락한 249.1%로 채무상환능력이 전년에 비해 떨어진 것으로 나타남.  <그림9 참조>

- 기업규모별 분포현황을 살펴보면, 대기업은 250.0%로 전년동기대비 89.9%p 하락하였고 순건설기업도 225.6%로 22.2%p 하락하였음. 중소기업은 영업이익으로 이자비용조차 감당할 수 없는 수준으로 나타남

< 그림9 > 기업규모별 이자보상비율 분포 현황

- 계층별 분포현황을 살펴보면, 영업이익으로 이자비용조차 감당할 수 없는 이자보상비율 100%미만업체의 비중은 51.8%로 전년동기 보다 4.5%p 증가하였으며, 300%이상인 업체의 비중은 28.2%로 전년동기 보다 0.9%p 감소하였음. < 그림10 참조 >

< 그림10 > 계층별 이자보상비율 분포 현황

- 또한, 이자보상비율 100%미만업체의 비중이 ‘11년이후 지속적인 증가세를 보이고 있어 건설업의 경영환경이 갈수록 악화되고 있는 것으로 나타남.

< 표7 참조 >

< 표7 > 연도별 이자보상비율 현황

(단위 : %)

구 분	2009 상반기	2010 상반기	2011 1/4분기	2011 상반기	2012 1/4분기
건설업	362.0	330.4	338.8	317.8	249.1
100%미만비중	40.4%	28.2%	47.3%	47.1%	51.8%
제조업	502.4	908.7	805.1	739.2	645.3

▣ 비용성지표

‘12년도 1/4분기 수지비율은 매출원가비율과 판매비와 관리비비율이 상승함에 따라 95.3%(’11년 1/4분기 93.8%, 1.5%p 상승)를 기록하였고, 매출액대비 금융비용 비율은 전년동기대비 0.1%p 하락

ㅇ 수지비율은  영업외비용은 감소하였으나 판매비와 관리비가 증가함에 따라 전년동기에 비해 1.5%p 증가한 95.3%를 나타냄.

수지비율 = (매출원가+판매비와관리비+영업외비용) / (매출액+영업외수익) *100

< 그림11 참조 >

- 기업규모별로 살펴보면, 대기업 수지비율은 95.3%로 전년에 비해 1.5%p 높아지고 중소기업은 99.3%로 0.5%p 상승한 것으로 나타났음.

< 그림11 > 기업규모별·특성별 수지비율 추이

ㅇ 매출액 대비 매출원가비율은 전년동기 대비 2.3%p 상승한 89.1%를 기록  < 그림12 참조 >

- 기업규모별로 살펴보면, 중소기업은 88.8%로 전년동기대비 1.2%p 상승하였으며, 대기업은 89.1%로 전년동기에 비해 2.3%p 상승한 것으로 나타남.

< 그림12 > 기업규모별 매출액대비 매출원가비율 추이

ㅇ 매출액대비 금융비용은 전년동기대비 0.1%p 하락한 1.9%로 나타남.

< 그림13 참조 >

- 기업규모별로 살펴보면 대기업은 1.9%로 전년과 동일하고 중소기업은 1.4%로 0.1%P 하락하였음. 순건설업도 전년동기대비 0.1%p 하락함

< 그림13 > 기업규모별 매출액 대비 금융비용 비율 추이

< 표8 > 건설업 비용관계 비율

(단위 : %)

구 분	2009 상반기	2010 상반기	2011 1/4분기	2011 상반기	2012 1/4분기	제조업 (좌동)
수지비율	93.9	94.5	93.8	93.8	95.3	-
매출원가/매출액	88.8	87.2	86.8	85.9	89.1	84.6
금융비용/매출액	1.7	1.9	2.0	1.9	1.9	0.9
영업비용/매출액	93.1	93.8	93.2	92.8	95.3	-
금융비용/총비용	1.6	1.8	1.9	1.8	1.8	-

▣ 영업활동 현금흐름 비율

‘12년도 1/4분기 총자산 대비 영업활동 현금흐름 비율은 ’11년 1/4분기 1.2%에서 -2.7%로 3.9%p 하락한 것으로 나타나 현금흐름이 악화된 것으로 나타남.

ㅇ 총자산 대비 영업활동으로 인한 현금흐름 비율은 -2.7%로 나타났는데, 이는 매출액은 증가하였지만 공사미수금 등 매출채권이 증가하고 당기순이익이 감소한데 따른 영향으로 분석됨. < 그림14 참조 >

- 기업규모별로 살펴보면, 중소기업의 영업활동 현금흐름 비율은 -1.6%로 전년동기 대비 2.8%p 하락하였고, 대기업도 전년동기에 비해 4.0%p 하락한 -2.7%로 나타났음. 순건설기업의 경우도 -1.4%를 기록, 전반적으로 전년에 비해 현금흐름이 악화된 것으로 나타남.

< 그림14 > 기업규모별 영업활동 현금흐름 추이

ㅇ 2012 1/4분기중 업체당 현금증가 규모는 32억원으로 전년동기(98억원)보다 67.3% 감소

- 재무활동으로 375억원이 유입되었으나 영업활동 및 투자활동 현금흐름이 342억원이 유출되어 현금증가액이 32억에 그쳐 제조업의 현금흐름보다 부진을 보임

< 표9 참조 >

ㅇ 현금흐름보상비율은 -4.4%로 전년동기(5.7%)에 비해 10.1%p 하락

※ 현금흐름보상비율 : 영업활동을 통한 현금 수입으로 단기차입금과 이자비용을 어느 정도 부담할 수 있는 지를 나타내는 비율

< 표9 > 현금흐름 관련 주요지표(업체당평균)

(단위 : 억원, %)

	2011년 1/4분기		2012년 1/4분기
	제조업	건설업	제조업	건설업
영업활동현금흐름(a)	86	97	105	-222
투자활동현금흐름(b)	-140	-181	-141	-120
(a+b)	-54	-85	-36	-342
재무활동현금흐름(c)	114	183	83	375
현금증감액	60	98	46	32
현금흐름보상비율	39.6	5.7	45.8	-4.4
단기차입금	990	3,039	1,012	3,083
이자비용	19	81	20	83
현금흐름이자보상비율	549.8	218.5	615.1	-168.4

※ 현금증감액 = a+b+c+기타현금증감(환율변동, 합병 등으로 인한 현금)

현금흐름보상비율 = (영업활동현금흐름+이자비용)/(단기차입금+이자비용)

현금흐름이자보상비율 = (영업활동현금흐름+이자비용)/(이자비용)

년도별 건설업 주요경영지표

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성장성지표

(단위 : %)

경 영 지 표	2009		2010		2011		2012 1/4분기	제조업 (좌동)
	상반기	연말	상반기	연말	상반기	연말
건설매출액 증가율 총자산증가율 자기자본증가율 유형자산증가율 순이익증가율	15.5 23.7 19.1 28.3 -20.1	8.3 5.2 13.0 14.0 -41.3	5.4 2.6 6.0 -1.8 21.1	3.9 5.1 12.2 3.6 22.0	4.7 3.4 2.0 -7.9 -15.6	5.1 3.3 2.8 -0.1 -36.0	6.4 3.7 5.6 3.3 -17.5	10.0 2.7 - 1.8 -

기타 주요경영지표

(단위 : %)

경 영 지 표		2009 상반기	2010 상반기	2011 1/4분기	2011 상반기	2012 1/4분기	제조업 (좌동)
안정성	유동비율 부채비율 자기자본비율 비유동장기적합율	115.5 224.0 30.9 85.4	112.6 187.9 34.7 87.8	114.4 181.8 35.5 86.2	113.7 176.6 36.2 85.2	118.8 176.7 36.1 84.2	121.6 84.2 54.3 89.9
수익성	매출액영업이익율 매출액세전이익율	6.1 5.1	6.2 6.2	6.8 6.8	5.9 5.5	4.7 5.1	6.0 7.9
비용성	수지비율 매출원가/매출액 금융비용/매출액 영업비용/매출액 금융비용/총비용	93.9 88.8 1.7 93.1 1.6	94.5 87.2 1.9 93.8 1.8	93.8 86.8 2.0 93.2 1.9	93.8 85.9 1.9 92.8 1.8	95.3 89.1 1.9 95.3 1.8	- 84.6 0.9 - -
총자산대비 영업활동 현금흐름		-0.4	0.7	1.2	0.1	-2.7	-

주) ‘09∼’12년 분기, 반기 : 상장기업 조사결과 자료 기준

기업규모별 경영지표

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성장성지표

(단위 : %)

경 영 지 표	대 기 업(93개사)				중소기업(17개사)
	‘10.말	‘11.상	‘11말	12 1/4분기	‘10.말	‘11.상	‘11말	12 1/4분기
건설매출액 증가율 총자산증가율 자기자본증가율	6.6 7.5 18.7	5.2 3.4 1.8	8.1 3.4 2.8	6.4 3.8 5.7	-8.4 -4.4 -8.1	-20.6 6.8 7.8	-8.8 2.0 0.2	5.4 0.0 -3.7

기타 주요경영지표

(단위 : %

경 영 지 표		대 기 업(93개사)			중소기업(17개사)
		'11 1/4분기	‘11.상	12 1/4분기	'11 1/4분기	‘11.상	12 1/4분기
안정성	유동비율 부채비율 자기자본비율 비유동장기적합율	114.2 182.6 35.4 86.3	112.9 177.4 36.0 85.8	118.6 177.4 36.1 84.3	160.7 85.6 53.9 74.5	170.1 134.7 42.6 57.9	170.0 92.7 51.9 69.7
수익성	매출액영업이익율 매출액세전이익율	6.8 6.8	6.0 5.6	4.7 5.2	1.0 1.2	1.0 3.3	0.0 0.7
비용성	수지비율 매출원가/매출액 금융비용/매출액 영업비용/매출액 금융비용/총비용	93.8 86.8 2.0 93.2 1.9	93.7 85.9 1.8 92.8 1.8	95.3 89.1 1.9 95.3 1.8	98.8 87.6 1.5 99.0 1.5	97.0 90.5 3.7 99.0 3.4	99.3 88.8 1.4 100.0 1.4

주) 대 기 업 : 상시종업원수 300인 이상 업체, 중소기업 : 상시종업원수 300인 미만 업체